①马叔度稼轩友人，生平不详。月波楼宋时有两个月波楼，一在黄州今湖北黄冈，一在嘉禾今福建建阳。不知词人所游何处。秋夜登楼赏月有感。起四句点题，景为人留，人为景醉。唤起明月皎皎，映衬自家冰雪心怀；鲸饮吞海，自是豪气逼人。“中州”两句，一篇主旨，思绪由壮而悲。结拍归到来日扶头，与上文“鲸饮”遥应。然经一番转折跌宕，情境已有天渊之别。豪壮正与悲愤鲜明对照。②客子、君皆指友人马叔度。③“西楼”两句谓一心吟赏风月，休管时间早晚。西楼指月波楼。着意有意，专心。吟赏吟诗赏景。更筹古时夜间计时工具，即更签。此指时间。④“唤起”三句言明月皎皎，照见我辈冰雪般纯洁的肝胆，和百川奔涌似的浩荡胸怀。南宋初年爱国词人张孝祥念奴娇词“应念岭海经年，孤光自照，肝胆皆冰雪。”⑤“鲸饮”两句言豪饮尚未尽兴，剑气已横贯秋空。鲸饮吞海如长鲸吞海似地狂饮。杜甫饮中八仙歌“饮如长鲸吸百川。”剑气指剑光，古人谓宝剑能于深夜发出光芒，直冲云霄。参见前水龙吟“举头西北浮云”注③。此喻志在建国立业的豪迈之气。⑥“野光”三句大地月光动浮，天空高远，景物清幽。天宇天空。迥jiǒng高远。物华泛指美好景物。⑦“中州”两句谓中原沦陷，今夜正不知有多少爱国志士吞愁饮恨。中州指当时沦陷的中原地区。⑧“谁念”三句朝廷北伐遥遥无期，谁念志士年岁渐老，而复国功业犹迟迟未就。不道不料。蕞zuì最尔微小貌。决策指北伐大计。⑨“此事”两句谓此事一时难以说清，惟有继续饮酒消愁。扶头即扶头酒，一种最易醉人的酒。扶头，形容醉后状态，谓头须人扶。贺铸南乡子词“易醉扶头酒，难逢敌手棋。”赵长卿鹧鸪天词“睡觉扶头听晓钟。”

转自羲皇上人的博客

　　关于此词的作年，有不同的说法。邓广铭《稼轩词编年笺注》认为此词作于宋孝宗淳熙四年（1177），当时辛弃疾知江陵府兼湖北安抚使，依据是词中所写月波楼外的景象，与王禹偁《黄州新建小竹楼记》中描绘的黄州月波楼相合，同时辛弃疾任湖北安抚使时往来黄州非常方便。王兆鹏《辛弃疾词选》则认为此词为宋宁宗嘉泰四年（1204）辛弃疾在京口知镇江府时所作，词中所写月波楼为嘉兴月波楼，理由是淳熙四年辛弃疾只有三十八岁，与词中“谁念英雄老矣”的年龄身份和心境不符，反倒与《永遇乐·京口北固亭怀古》的“凭谁问，廉颇老矣，尚能饭否”是同一口吻，同一心境，应是同时所作；“决策尚悠悠”当指韩侂胄决策北伐之事，而他定议北伐是在嘉泰四年春，词中谓“剑气横秋”，辛弃疾于嘉泰四年春天到京口任镇江知府，次年六月即遭弹劾落职，故此词只能作于嘉泰四年秋天。辛弃疾与友人马叔度同游月波楼，马叔度写了一首《水调歌头》，辛弃疾和马词原韵写下了这首词。

　　在秋夜清幽高朗的月色下，词人与友人马叔度一起，登上久未登览的月波楼对饮观景。他们沐浴在遍地浮动的月光下，觉得胸胆开张，豪情满怀；但一想到恢复之事犹遥遥无期，便不禁把一腔豪情转化为悲愤了。
　　上片写景中情，以观景领起抒怀，着重体现词人豪迈慷慨的英雄气概。开头四句正面叙说游月波楼一事，直接点题。其首句写游楼，先以“久不到”作一反衬，再以“为君留”的好景，表明乘兴而来的雅兴。月波楼既然把好景特意留下来给他们欣赏，他们自然也要为这好景尽情酣饮了。接着专写人的着意欣赏，乐而忘返，而不顾夜色已深。这前四句，起得虽然平正，但其中自有小曲折，它把词人登楼待月时兴高采烈的心情刻画了出来。
　　“唤起一天明月”以下三句，写明月满天的美景，出以词人唤起秋月升天的句子，使狂放飘逸的神采立见。“一天明月”，气象万千，把明月皎皎的光色，用一个平常的词“一天”渲染无余。而他之所以要“唤起一天明月”，是因为正要它照见自己的清澈磊落如冰雪、宽广浩荡如百川的奇伟胸怀。天上月与胸间情互相映发，壮伟豪迈，不同凡俗。“鲸饮未吞海”两句转写自己的动态形象，写他们狂饮欲如长鲸吞海，舞剑划出的寒光在秋月下闪耀。词人以“未吞海”，和“已横秋”加以对照，一退一进之间，尤显出“剑气”——志在报国的豪杰之气的不凡。同时在继续夸写其情的豪酣中，已经经络暗转，为下文抒愤伏下了笔墨。
　　下片开头再次描绘夜月下景物的清美，从细处补足上片的空白，使月波楼夜景具有更细腻的风味。野外月色如水雾浮动氤氲一片，仰望清朗的高天，愈觉其迥远，俯察大地，好景在夜的背景下安宁幽邃。写景非常静谧，把秋夜的天地描写得很有特色，情势上则由上片的豪迈转入沉思的格调。这立体的江南好景，不禁使怀抱国家之恨的词人想起了沦陷的土地。于是他接写道，“不知今夜几人愁？”这一疑问，问出了词人的痛心和担忧，是全篇的“意眼”所在。特别是其中“几人”下得含蓄，余味无穷。“几人”可以表示怀有中州遗恨的人很多，这是一个全民族感知的巨大痛苦；也可以表示怀有此恨的人已经非常稀少了，民族的遗恨在统治者一误再误、一延再延的“韬略”消解下，已经所剩无几了。而无论是极言其多，还是感慨其少，词人内心的忧愤悲凉之情，都宛然可见。
　　“谁念英雄老矣”以下三句全是自我悲叹。词人以“谁念”的反问，表示并无人念及其可以杀敌报国的时间已经不丰裕，又以“不道”作一反衬，以增进对于朝廷决策错误的痛心之情。他以“不道功名蕞尔”两句表明，没想到对于自己来说，本来唾手可得的小小功名，如今在朝廷北伐决策遥遥无期的态度压制下，竟这样难以取得。无一语责备，而责备的口气宛然；无一语写悲愤，而悲愤的情态也宛然，确是抒情的“火山口”。最后他强行熄灭心中的火焰，以借酒浇愁的描写，表明自己心中的积愤积痛实在太深，不喝到扶头无以驱逐痛苦。这里虽然在饮酒一事上遥应开篇，但词情经过几番转折跌宕，已经与开篇处有天壤之别——他的峥嵘豪迈的感情，已经被中原难复、英雄老去的痛苦，搓洗成了惨淡的悲愤。
　　全词在艺术风格上，兼有纵横驰骋和曲折跌宕的美感，显示出稼轩词的主导风格。在艺术上，不借典故抒情，词面明白易晓，但内蕴却依旧含蓄深沉，很耐寻味。

　　原中国社会科学院文学研究所研究员刘扬忠《稼轩词百首译析》：这首词一气贯注，如大河奔流，滔滔莽莽，很有气象。它在艺术表现上不以含蓄蕴藉取胜，而以纵横驰骋见长。但它又不是一味驰骋，流入滑易叫嚣的邪道，而是以沉挚厚重的风骨为基础的，因此能使其浓郁迸发的感情激动人心。此词虽非辛词的名篇，却较好地体现了他的主导风格。
　　中南民族大学文学与新闻传播学院教授王兆鹏《辛弃疾词选》：浩荡百川、鲸饮吞海、剑气横秋、天宇迥、英雄老等，富有英雄色彩的意象，最能体现英雄辛弃疾雄奇的风格。词情跌宕起伏，意象雄浑，词境阔大，是“稼轩风”的典型体现。