此词上片写梦里相思。下片写醒后遣怀。全词语言清畅，而抒情有递进、有顿挫，故沉挚有力。

　　起首三句：“梦入江南烟水路，行尽江南，不与离人遇”，是说梦游江南，梦中始终找不到离别的“心上人”。“行尽”二字，状梦境倏忽和求索之苦；求索之苦又反映思念之深，出于梦中的潜意识活动，深更可知。“烟水路”三字写出江南景物特征，使梦境显得优美。上下句“江南”叠用，加深感情力量。

　　接着两句：“睡里消魂无说处，觉来惆怅消魂误”，这两句写得最精彩，它表示梦中找不到“心上人”的“消魂”情绪无处可说，已经够难受；醒来寻思，加备“惆怅”，更觉得这“消魂”的误人。“消魂”二字，也是前后重叠；但重叠中又用反跌机势，递进一层，比“江南”一词的重叠，更为曲折，自然也就备增绵邈。这种以反跌为递进的句法，词中不多见。词之上片，写梦中无法寻觅到离人。

　　下片转写寄信事。起三句：“欲尽此情书尺素，浮雁沉鱼，终了无凭据”，说的是写了信要寄无从寄出，寄了也得不到回音。相思之情，真到了无可弥补、无可表达的地步了，那只好借音乐来排遣。

　　结尾两句：“欲倚缓弦歌别绪，断肠移破秦筝柱”，用的乐器是秦筝。古筝弦、柱十三，每根弦有柱支撑，“柱”左右移动以调节音高，弦急则高，弦缓则低。她借低音缓弦抒发伤别的情怀，移遍筝柱不免是“断肠”之声。以“缓弦”、“移柱”来表达其“幽怀难写”，可见以行动写心理，自有其妙处。

　　冯煦《宋六十一家词选·例言》称小晏亦是“古之伤心人”，所以写出来的词，“淡语皆有味，浅语皆有致”。这首词就有这种淡而有味，浅而有致的独特风格。

　　⑴蝶恋花：唐教坊曲，后用作词牌。又名“鹊踏枝”“凤栖梧”。《乐章集》《张子野词》并入“小石调”，《清真集》入“商调”。双调六十字，上下片各四仄韵。
　　⑵消魂：魂魄消灭。多以名悲伤愁苦之状。江淹《别赋》：“黯然销魂者，惟别而已矣。”
　　⑶惆怅：因失望或失意而哀伤。消魂：一作“佳期”。
　　⑷尺素：书写用之尺长素绢，借指简短书信。素：白绢。古人为书，多写于白绢上。
　　⑸浮雁沉鱼：古代诗文中常以鸿雁和鱼作为传递书信的使者。古乐府《饮马长城窟行》：“客从远方来，遗我双鲤鱼。呼儿烹鲤鱼，中有尺素书。长跪读素书，书中竟何如。上有加餐食，下有长相忆。”又《汉书·苏武传》有“教使者谓单于，言天子射上林中，得雁，足有系帛书”，因合称书信为鱼雁，亦有以鳞代鱼，以鸿作雁者。另亦指传书信者。
　　⑹终了：纵了，即使写成。无凭据：不可靠，靠不住。
　　⑺移破：犹云移尽或移遍也。破，唐宋大曲术语。大曲十余遍，分散序、中序、破三大段。张相《诗词曲语辞汇释》：破，犹尽也，遍也，煞也。

　　梦中走向了烟水迷蒙的江南路，走遍了江南大地，也未能与离别的心上人相遇。梦境里黯然销魂无处诉说，醒后惆怅不已全因梦中消魂误。
　　想诉说我的相思提笔给你写信，但是雁去鱼沉，到头来这封信也没能寄出。无可奈何缓缓弹筝抒发离情别绪，移遍筝柱也难以把怨情发抒。

　　此词写相思，其具体创作时间及本事难确证。词中提到梦游江南，但晏几道是否到过江南，是否有“心上人”在江南，均难以稽考。

　　卓人月《古今词统》卷九：人必说梦中相会，何等陈腐。
　　唐圭璋《唐宋词简释》：此首一起从梦写人，语即精练。盖人去江南，相思不已，故不觉梦入江南也。但行尽江南，终不遇人，梦劳魂伤矣，此一顿挫处。既不遇人，故无说处，而一梦觉来，依然惆怅，此又一顿挫处。下片因觉来惆怅，遂欲详书尺素，以尽平日相思之情与梦中寻访之情。但鱼雁无凭，尺素难达，此亦一顿挫处。寄书既无凭，故惟有倚弦以寄恨，但恨深弦急，竟将筝柱移破。写来层层深入，节节顿挫，既清利，又沉着。