译文厅室内静无人声，一只雏燕儿穿飞在华丽的房屋。梧桐树阴儿转向正午，晚间凉爽，美人刚刚汤沐。手里摇弄着白绢团扇，团扇与素手似白玉凝酥。渐渐困倦斜倚，独自睡得香熟。帘外是谁来推响彩乡的门户？白白地叫人惊散瑶台仙梦，原来是，夜风敲响了翠竹。那半开的石榴花宛如红巾折皱。等浮浪的花朵零落尽，它就来陪伴美人的孤独。取一枝脓艳榴花细细看，千重花瓣儿正像美人的芳心情深自束。又恐怕被那西风骤起，惊得只剩下一树空绿，若等得美人来此处，残花之前对酒竟不忍触目。只有残花与粉泪，扑扑籁簌地垂落。

注释①《贺新郎》调因本词而作《贺新凉》、《乳飞燕》、《风敲竹》等别名。②飞：《云麓漫钞》谓见真迹作“栖”。③瑶台：玉石砌成的台，神话传说在昆仑山上，此指梦中仙境。④风敲竹：唐李益《竹窗闻风寄苗发司空曙》：“开门复动竹，疑是故人来。”⑤红巾蹙：形容石榴花半开时如红巾皱缩。⑥芳心句：形容榴花重瓣，也指佳人心事重重。⑦秋风惊绿：指秋风乍起使榴花凋谢，只剩绿叶。⑧两簌簌：形容花瓣与眼泪同落。 清黄蓼园《蓼园词话》云：“末四句是花是人，婉曲缠绵，耐人寻味不尽。”

关于这首词的创作背景，前人异说纷纭。南宋杨湜《古今词话》载：“苏子瞻守钱塘，有官妓秀兰，天性黠慧，善于应对。一日，湖中有宴会，群妓毕集，唯秀兰不至，督之良久方来。问其故，对以沐浴倦睡，忽闻叩门甚急，起而问之，乃乐营将催督也。子瞻已恕之，坐中一倅怒其晚至，诘之不已。时榴花盛开，秀兰折一枝藉手告倅，倅愈怒。子瞻因作《贺新凉》，令歌以送酒，倅怒顿止”（《苕溪渔隐丛话》后集引）。胡仔认为此言荒野，堪入笑林。南宋曾季狸《艇斋诗话》说此词是苏轼在杭州万顷寺作，因寺中有榴花树，且是日有歌者昼寝，故有“石榴半吐”“孤眠清熟”之语。南宋陈鹄《耆旧续闻》录陆辰州语，说晁以道在看到东坡真迹后转告陆辰州说：苏轼有妾名朝云、榴花。朝云客死岭南，惟榴花独存，故苏词下阕专说榴花，并有“待浮花浪蕊都尽，伴君幽独”之语。

　　这是一首抒写闺怨的双调词，咏人兼咏物，上片描写在清幽环境中的一位美人，她高洁绝尘，又十分孤独寂寞；下片掉转笔锋，专咏榴花，借花取喻，时而花人并列，时而花人合一。作者赋予词中的美人、榴花以孤芳高洁、自伤迟暮的品格和情感，在这两个美好的意象中渗透进自己的人格和感情。词中写失时之佳人，托失意之情怀；以婉曲缠绵的儿女情肠，寄慷慨郁愤的身世之感。
　　上片以初夏景物为衬托，写一位孤高绝尘的美丽女子。起调“乳燕飞华屋，悄无人，桐阴转午”，点出初夏季节、过午、时节、环境之幽静。词人安排人物出场别具匠心，用一只燕子引路，把读者的视线引向一座梧桐深院的华屋。“晚凉新浴”，推出傍晚新凉和出浴美人。苏轼笔下的佳人，大多丰姿绰约，雍容闲雅。无论《洞仙歌·冰肌玉骨》里“冰肌玉骨，自清凉无汗”的花蕊夫人，还是这首词中的出浴美女，都能给人一种表里澄澈、一尘不染的美感。
　　“手弄生绡白团扇，扇手一时似玉”，进而工笔描绘美人“晚凉新浴”之后的闲雅风姿。作者写团扇之白，不只意在衬托美人的肌肤洁白和品质高洁，而且意在象征美人的命运、身世。自从汉代班婕妤（汉成帝妃，为赵飞燕谮，失宠）作《团扇诗》后，在古代诗人笔下，白团扇常常是红颜薄命，佳人失时的象征。上文已一再渲染“悄无人”的寂静氛围，这里又写“手弄生绡白团扇”，着一“弄”字，便透露出美人内心一种无可奈何的寂聊，接以“扇手一时似玉”，实是暗示“妾身似秋扇”的命运。
　　以上写美人心态，主要是用环境烘托、用象征、暗示方式，隐约迷离。以下写美人初因孤寂无聊而入梦，继而好梦因风摇竹声而被惊断。“渐困倚、孤眠清熟”句，使人感受到佳人处境之幽清和内心的寂寞。以下数句是说：美人入梦后，朦胧中仿佛有人掀开珠帘，敲打门窗，不由引起她的一阵兴奋和一种期待。可是从梦中惊醒，却只听到那风吹翠竹的萧萧声，等待她的仍旧是一片寂寞。此处化用了唐人李益诗句“开门复动竹，疑是玉人来”的幽清意境，着重写由梦而醒、由希望而失望的怅惘；“枉教人”“却又是”，将美人这种感情上的波折突现出来了。这几句，如梦似幻，动而愈静，极其婉曲地表现了女主人公的孤寂。从上片整个构思来看，主要写美人孤眠。写“华屋”，写“晚凉”，写“弄扇”，都是映衬和暗示美人的空虚寂寞和叹惋怅恨之情。
　　下片用秾艳独芳的榴花为美人写照。过片转咏榴花。“石榴半吐红巾蹙”，化用唐人白居易诗《题孤山寺山石榴花示诸僧众》“山榴花似结红巾”句意形象地写出了榴花的外貌特征，又带有西子含颦的风韵，耐人寻味。“待浮花浪蕊都尽，伴君幽独”，这是美人观花引起的感触和情思。石榴在夏季开花，好像她是有意不与百花争春，待那些赶时髦的春花都凋谢尽了，才蓓蕾初绽，晚花独芳。这幽独的榴花和幽独的美人非常相似。此二句既表明榴花开放的季节，又用拟人手法写出了它不与桃李争艳、独立于群芳之外的品格。词人把榴花和“浮花浪蕊”对照，写榴花的坚贞忠诚，寓意深远。
　　“秾艳一枝细看取”，刻画出花色的明丽动人。词中女主人公似乎又从遐想中把思绪收回来，仔细看取眼前的花儿了，这红艳秾丽的榴花多瓣重叠紧束。“芳心千重似束”，不仅捕捉住了榴花外形的特征，并再次托喻美人那颗坚贞不渝的芳心，写出了她似若有情、愁心难展的情态。“又恐被秋风惊绿”，一个“惊”字，绾合花与人，由花及人，油然而生美人迟暮之感，美好年华就要在这幽寂的期待中过去了，不禁又想到那瑶台梦中之人：“若待得君来向此，花前对酒不忍触。共粉泪、两簌簌。”怀抱迟暮之感的美人又沉入遐想的境界中去，与榴花两相怜惜，泪珠儿、花瓣儿一同簌簌落下。
　　整个下片借物咏情，写美人看花时触景伤情，感慨万千，时而观花，时而怜花惜花。这种花人合一的手法，产生一种婉曲缠绵、寻味不尽的效果。作者无论是直接写美人，还是通过榴花间接写美人，都紧紧扣住娇花美人失时、失宠这一共同点，而又寄托着词人自身的怀才不遇之情。
　　从艺术上看，此词上片主要写佳人，但没有正面描写她的姿容，而是先写佳人的扇和执扇的手；下片别开异境，前五句写石榴，后五句佳人与石榴合写，亦花亦人，巧妙新颖，和谐自然。此词之意蕴，冠绝古今，取景清幽，意象清隽，托意高远。

　　宋·胡仔《苕溪渔隐丛话》前集卷三十九：如《贺新郎》词“乳燕飞华屋”，本咏夏景，至换头但咏榴花，盖文章之妙，词意到处即为之，不可以绳墨限也。
　　宋·赵彦卫《云麓漫钞》卷四：版行东坡长短句《贺新郎》词云：“乳燕飞华屋。”尝见其真迹，乃“栖华屋”。《水调歌头》版行者末云“但愿人长久”。真迹云“但得人长久”。以此知前辈文章为后人妄改亦多矣。
　　宋·项安世《项氏家说》卷八：苏公“乳燕飞华屋”之句，兴寄最深，有《离骚》之遗法，盖以兴君臣遇合之难，一篇之中，殆不止三致意焉。瑶台之梦，主恩之难常也。幽独之情，臣心之不变也。恐西风之惊绿，忧谗之深也。冀君来而共泣，忠爱之至也。其首尾布置，全类《邶·柏舟》。或者不察其意，多疑末章转赋石榴，似与上章不属，而不知此篇意最融贯也。余又谓“枝上柳绵吹渐少，天涯何处无芳草”此意深切。余在会稽，尝作《送春》诗曰：“堕红片已堪疑，吹到杨花事可知。借问春归谁与伴，汨痕都付石榴枝。”盖兼用两词之意，书生此念，千载一辙也。

　　元·方回《瀛奎律髓》卷二十六《首夏官舍即事》：《初夏·贺新郎》词，后段全说榴花，亦他人所不能。

　　元·吴师道《吴礼部诗话》：东坡《贺新郎》词，“乳燕飞华屋”云云，后段“石榴半吐红巾蹙”以下，皆咏榴……别一格也。

　　清·王又华《古今词论》引毛稚黄语：前半泛写，后半专叙，盖宋词人多此法。如子瞻《贺新凉》后段只说榴花，《卜算子》后段只说鸣雁，周清真《寒食词》后段只说邂逅，乃更觉意长。 　　清·沈雄《古今词话》卷上引刘体仁语：换头处不欲全脱，不欲明粘。能如画家开阖之法，一气而成，则神味自足，有意求之不得也。宋人多于过变处言情，然其气已全于上段矣。另作头绪，便不成章。至如东坡《贺新郎》“乳燕飞华屋”，其换头“石榴半吐”，皆咏石榴；《卜算子》“缺月挂疏桐”其换头“缥缈孤鸿影”，皆咏鸿，又一变也。
　　清·周济《介存斋论词杂著》：北宋有无谓之词以应歌，南宋有无谓之词以应社。然美成《兰陵王》、东坡《贺新郎》当筵命笔，冠绝一时。（略）故知雷雨郁蒸，是生芝菌；荆榛敝芾，亦产蕙兰。
　　清·丁绍仪《听秋声馆词话》卷十一：《贺新郎》调一百十六字，或名《贺新凉》，或名《乳燕飞》，均因东坡词而起。其词寄托深远，与《咏雁·卜算子》（略）同一比兴。乃杨湜《词话》谓为酒间召妓铺叙实事之作，谬妄殊甚。词云云。窃意“若待得君来向此”下直接“花前对酒不忍触”，语气未洽，必系“花前”上脱一字。虽韩滤词此句亦仅七字，恐同一残缺，非全本也。其“蕊”字乃以上作平，与“两簌簌”句中“簌”字以入作平同。
　　清·黄苏《蓼园词选》引沈际飞语：本咏夏景，至换头单说榴花。高手作文，语意到处即为之，不当限以绳墨。（略）榴花开，榴花谢，以芳心共粉泪想象，咏物妙境。又：前一阕是写所居之幽僻；次阕又借榴花以比此心之蕴结，未获达于朝廷，又恐其年已老也。末四句，是花是人，婉曲缠绵，耐人寻味不尽。
　　清·谭献《复堂词话》：颇欲与少陵《佳人》一篇互证。下阕别开异境，南宋惟稼轩有之，变而近正。